数据:期权部分截至交易日 2026-06-26(真实结算价);智谱/估值数据来自公开市场信息,标注于文中。
发行价 116.2 港元(1 月上市),6/22 盘中冲上 2980 港元、市值破万亿,随后回落约 21%。年内涨幅 +2400%+。
2025 全年营收 7.24 亿元,对应约万亿港元市值,市销率超 1000 倍,且仍亏损、净资产为负。
GLM-5.2 开源(6/17)benchmark 与海外顶级差距缩到 1-4%;JPMorgan(6/15)上调、预测 2026 营收 +534%、2028 转盈;6/8 纳入恒生科技 + 港股通(被动买入);6/12 地缘事件强化国产替代叙事。
关键澄清:智谱是港股(02513.HK),不在科创50 里、也没有场内期权。它是这波 AI 重估的情绪源头,不是你能直接买期权的标的。真正承接情绪、且有场内期权的是科创50ETF(588000)。
智谱神话 + 全球 AI 业绩超预期 → 中国 AI 重估情绪 → A 股科创50 跟涨:6/18 涨 3.84%(寒武纪涨超 14% 创历史新高)、6/24 涨近 4%,两破历史新高。情绪传导到期权上,就是下面这张已经发生的认购涨幅榜:
| 合约 | 近一周(06-16→06-24) | 近两周(06-09→06-24) |
|---|---|---|
| 科创50购7月2150 | +263% | +680% |
| 科创50购7月2100 | +259% | +631% |
| 科创50购7月2050 | +243% | +605% |
| 500ETF购7月9250 | — | +332% |
真实每日结算价;为已发生事实,不代表未来可复制。
标的认购整体表现(06-16→06-24):科创50 +100% › 500ETF +42% › 500ETF深 +41% › 创业板 +37% › 300ETF +18% › 50ETF +15%。科创50 是这波最猛的。
| 估值 | 年营收 | |
|---|---|---|
| 智谱 02513 | ~1340 亿美元(1.05 万亿港元) | 7.24 亿元 ≈ ~1 亿美元 |
| OpenAI | ~8520 亿美元(2026-03) | ~240 亿美元(约 20 亿/月) |
OpenAI 仍是智谱的约 6.4 倍,智谱并没有超过它。更要命的是:两者估值只差约 6 倍,年营收却差约 240 倍。所以“智谱对标 OpenAI 还有 6 倍空间”只是一个叙事,不是稳健的估值依据——按单位营收算,智谱比 OpenAI 还贵得多。叠加智谱已从顶部回落约 21%、高估值新股解禁常伴随 20-40% 回调,“还有多大空间”没有人能给你确定答案,本文也不预测点位。
爆发力最强的永远是近月、深虚值认购(gamma 凸性高:越涨,每多涨一档,倍数放大越快)。但这是双刃——同样的凸性,标的一旦不涨反跌,它归零也最快。下表是用我们的 合约计算器(Black-Scholes,假设波动率不变、持有 10 天)按科创50ETF 现价 2.1468 算的情景倍数:
| 合约 | 现价/张测算 | 标的+10% | +20% | +30% | 标的−20% |
|---|---|---|---|---|---|
| 科创50ETF购7月2000 | ¥2046 | 1.81x | 2.83x | 3.87x | 0.04x |
| 科创50ETF购7月2100 | ¥1467 | 1.92x | 3.28x | 4.73x | 0.02x |
| 科创50ETF购7月2150 | ¥1228 | 1.97x | 3.53x | 5.24x | 0.02x |
| 科创50ETF购9月2200 | ¥1751 | 1.66x | 2.58x | 3.62x | 0.15x |
情景测算 = 用 Black-Scholes 在给定假设下的数学推演,不是预测、不是买卖建议。波动率不变为简化假设;真实大涨常伴 IV 上升(放大)、大跌伴 IV 下降。盈亏自负。
同一套 Black-Scholes、同一份真实合约参数。向左拖就是看跌情景——倍数会朝归零塌。客观测算,不构成投资建议。
这波是真行情、真涨幅,但请记住三件事:
本文为基于真实数据的客观复盘与情景测算,不预测后市、不推荐任何合约、不构成投资建议。期权为高杠杆衍生品,可能损失全部本金,入市前请完成适当性评估。
不是。智谱(02513.HK)是港股,不在科创50 指数里,也没有对应的场内期权。它是这波中国 AI 重估的情绪源头与标志事件,真正在 A 股承接情绪、且有场内期权的是科创50ETF(588000)等。本文区分清楚:智谱讲故事,科创50ETF 期权才是可交易标的。
是真实结算价。数据取自期权每日结算价序列,科创50ETF购7月2150 从 2026-06-09 的 0.0101 涨到 06-24 的 0.0788,约 +680%;近一周(06-16→06-24)约 +263%。这是已经发生的事实,不是预测,更不代表未来还能复制。
绝对不是。那是用 Black-Scholes 在“假设标的再涨 30%、波动率不变、持有 10 天”下做的情景测算,是数学推演,不是预测、不是建议。同一张合约,标的若不涨反跌,价格会朝归零方向走得一样快——下方计算器把上涨下跌两头都给你算。盈亏自负。
没有。智谱约 1340 亿美元(1.05 万亿港元),OpenAI 约 8520 亿美元(2026-03),OpenAI 仍是智谱的约 6.4 倍。但要注意:两者估值差约 6 倍,年营收却差约 240 倍(智谱 2025 全年 7.24 亿元 vs OpenAI 约 240 亿美元),所以“对标 OpenAI 还有空间”只是叙事,不是稳健的估值依据。